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求木之长固其本 欲流之远浚其源 回归信托本源

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    我国当代信托业的历史沿革

  我国当代信托业起源于1979年,期间经历了若干次无序发展和清理整顿,随着2001年的《信托法》颁布,信托行业得以蓬勃发展。根据中国信托业协会的统计数据,信托业管理的信托资产规模从2008年末的1.22万亿升至2017年末的26万亿元,超过保险业成为仅次于银行业的第二大金融子行业。

  信托业上个十年高速发展的成因

  回顾国内信托业过去十几年的发展历史,我国的信托制度继承了衡平法中正义、灵活和注重实际的特点,信托公司可以受托管理多种类型的财产,可以多种方式运用受托资金,既可以服务实体经济的投融资需求,又可以满足人民群众在财富保值增值及传承方面的需求,还可以通过慈善信托、消费信托、年金信托等方式,为缓解社会生活中的各种矛盾及不平衡提供解决方案。信托制度赋予的灵活性是信托公司与其他金融机构进行差异化竞争的依托,也是我国信托业保持活力的关键源泉。

  特别过去十几年间,我国经济发展规模和特征需要有一个巨大的融资市场予之配套,仅仅通过银行贷款等相对单一的融资渠道,无法满足大量企业和项目的投融资需要,信托融资的出现恰好弥补了这个短板,契合了中国经济近十几年的发展脉络:即中国经济围绕“城镇化”进程展开,出现了大量的基础设施建设和房地产开发项目,有大量的投融资需求,而信托计划围绕项目募集资金的模式,在这个阶段对融资体系进行了有效的补充。因此这些年的信托业务模式是项目驱动型的私募投行模式,或叫非标融资模式;而与此同时其他大量的金融机构,由于监管的要求或营业范围限制,也只能通过信托平台嫁接,间接满足其业务中的投融资需求。

  此外,社会财富需要保值增值,在传统的银行存款和证券市场外,社会公众有着广泛的理财诉求,希望在抗击通胀的过程中确保资金的安全性和增值性。因此,信托产品作为一种类固定收益型的理财产品比较契合当前社会公众的理财偏好。

  信托公司有效的结合了项目投融资需求和社会理财需求,在两者间找到了市场空间,不断的吸引社会资金开展私募投行业务,并将其中产生的大部分经济效益分配给社会公众,这就形成了信托行业目前的展业逻辑。

  当前信托业发展中形成的问题

  经过十几年的业务模式探索,信托业伴随中国经济成长取得了长足的发展,为国民经济做出了贡献。同时,信托业在人员的积累、组织架构的完善、风控体系的健全、业务模式的探索方面都取得了一定的成就。然而,在取得超预期发展的同时,整个行业的一些问题也愈发突出。

  事实上,在境外发达的资产管理市场,非标债权融资的占比非常低,资产管理机构很少直接投资于非标债权资产;但在我国,由于银行体系和资本市场不发达,实体经济对于非标债权融资的需求客观存在,在未来一段时期内,非标债权投资仍将会是信托公司资金运用的主要方式。

  信托公司以非标债权融资为主要信托业务的模式,依靠对信用风险的把控,赚取资金端和资产端的利差收益,促进了信托业务的增长,但这类业务本质是类信贷业务,要受隐性刚兑约束,收益与风险严重不匹配,与资产管理的本源不相契合。特别是近一两年,面对宏观经济的“新常态”,信托业越来越多的暴露出行业内部准备不足的困境,主要体现在以下几个方面:

  (一)业务种类方面,核心创收业务总体较为单一,目前信托业务主要由房地产和平台两大类非标融资业务构成,在经济下行的情况下,由于业务的集中度过高,行业同质化竞争的态势明显。作为严重依赖融资类业务并仅次于银行的第二大类信贷机构,信托行业的组织建设和资本实力已经越来越不足以对抗经济波动带来的损失。

  (二)稳健经营方面,整个行业因高速发展而比较浮躁,大家普遍没有认真探索信托的本源,寻求回归本源的可持续发展业务模式。在资产选择上,有的信托公司产生追逐短期利益最大化而忽视长期风险的倾向,不断地埋下安全隐患。这几年有这么一个“规律”:往往行业中某几年出现的黑马在未来几年中资产质量都不容乐观。

  (三)合规经营方面,一方面行业监管的法规和配套措施没有完全跟上,另一方面由信托公司存在部分的监管套利行为、各类“打擦边球”行为等,存在很多违规经营的行为。事实上,金融机构是必须要合法合规经营的,合法合规经营犯的错误是可以弥补的,违法违规经营犯的错误往往是不可挽救的,在合规经营上放松警惕会带来很大的风险隐患。

【责任编辑:保融配资资讯网】
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